xx33448899

股票投资从短期来看，是无法确保绝对收益的，因为系统性风险很难规避。从长期看，虽然波动性比较大，但总体收益应该更高。养老资金具有长期属性，可以承担一定的波动，来追求更高的长期收益。如果投资过于强调低波动和绝对收益，一定是以牺牲长期收益率为代价的。选择高质量上市公司构建组合是降低波动性，提高回报确定性的重要途径。

值得注意的是，珠三角由于包含城市较多，且无法完全获取相应数据，因此本文涉及珠三角地区数据皆用广东省数据进行替代。另外，本文老年抚养比数据采用国家统计年鉴中的分地区分年龄结构抽样数据结果。该数据为人口普查（2010年）或人口抽样调查（2011-2017年）口径，与户籍口径下的人口结构相比，该口径更能切合实际地反映各地在老年抚养方面的压力。此外，该口径在各省市间的统计抽样比例一致，保证了不同省市和地区间数据的可比性。

苏宁率先打响818购物节第一枪。“告别电商购物节，下一个十年将进入场景互联时代。”7月27日，苏宁易购总裁侯恩龙在苏宁818发烧购物节媒体发布会上告诉第一财经记者，相较于纯电商平台，苏宁易购线上线下双渠道的场景互联，更能够保障品质，提供沉浸式的的场景化体验。

图05：CPI与PPI当月同比增速（%）数据来源：Wind，中信建投期货图06：中国采购经理指数PMI走势（%）数据来源：Wind，中信建投期货工业利润跌幅扩大。2019年1-2月，全国规模以上工业企业利润总额同比增速-14.0%，较2018年12月跌幅扩大。工业利润跌幅扩大的主要原因，一是汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润明显下降，4个行业合计下拉利润增速14.2个百分点；二是春节假期因素的影响，但剔除春节因素后，同比依然负增长。1-2月国有及国有控股企业利润增速大幅回落至-24.2%，跌幅居首。

指数基金发展契机到来ETF作为指数基金中的一个重要类别，规模在去年得到了快速发展。基金公司之间也展开了激烈的竞争：前有大小基金公司纷纷上报、成立各类ETF产品，不断冲击着传统既有格局；后有公募巨头率先打响ETF“价格战”，管理费和托管费之和降至令人惊讶的0.2%，远低于0.6%的通常水平。而ETF的“突飞猛进”更像是指数基金大发展的一个缩影。

2016年12月，讷河智慧牧业又将该项目交给梅安森开发，其中，包含了10个软件开发业务，研发价款为8000万元。而东蓝数码又从梅安森处承接了这10个软件项目，金额为4500万元。对此，飞利信称，朱召法2016年11月12日发给王守言的邮件显示，朱召法能控制由东蓝数码来承接恒阳智慧牧业项目这10个软件系统，而且可以控制研发的价款。这一交易过程，明显就是通过引进梅安森来掩盖讷河牧业与东蓝数码之间的关联关系，掩盖该交易本质上属于关联交易的实质。飞利信方面认为东蓝数码的梅安森项目产生的收入应认定为非经常性损益。